资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配,通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险 、高收益证券之间进行分配 。
资产配置是投资过程中最重要的环节之一 ,也是决定投资组合相对业绩的主要因素。据有关研究显示,资产配置对投资组合业绩的贡献率达到90%以上。一方面,在半强势有效市场环境下 ,投资目标的信息、盈利状况、规模,投资品种的特征以及特殊的时间变动因素对投资收益都有影响,因此资产配置可以起到降低风险 、提高收益的作用 。
另一方面,随着投资领域从单一资产扩展到多资产类型、从国内市场扩展到国际市场 ,其中既包括在国内与国际资产之间的配置,也包括对货币风险的处理等多方面内容,单一资产投资方案难以满足投资需求 ,资产配置的重要意义与作用逐渐凸显出来,可以帮助投资者降低单一资产的非系统性风险。
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资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配 ,通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险 、高收益证券之间进行分配 。
资产配置在不同层面有不同含义,从范围上看,可分为全球资产配置、股票债券资产配置和行业风格资产配置;从时间跨度和风格类别上看,可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合 ,从资产管理人的特征与投资者的性质上,可分为买入并持有策略 、恒定混合策略、投资组合保险策略和战术性资产配置策略。
资产配置的考虑因素:
(一)影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素,包括投资者的年龄或投资周期 ,资产负债状况、财务变动状况与趋势 、财富净值、风险偏好等因素。
(二)影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素,包括国际经济形势、国内经济状况与发展动向 、通货膨胀、利率变化、经济周期波动 、监管等 。
(三)资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题。
(四)投资期限。投资者在有不同到期日的资产(如债券等)之间进行选择时,需要考虑投资期限的安排问题 。
(五)税收考虑。税收结果对投资决策意义重大 ,因为任何一个投资策略的业绩都是由其税后收益的多少来进行评价的。
资产配置的基本步骤
1、明确投资目标和限制因素
通常需要考虑到风险偏好、流动性需求和时间跨度要求,还需要注意实际的投资限制、操作规则和税收问题 。比如,货币市场基金就常被投资者作为短期现金管理工具 ,因为其流动性好,风险较低。
2 、明确资本市场的期望值
这一步骤非常关键,包括利用历史数据和经济分析 ,要考虑投资在持有期内的预期收益率。专业的机构投资者在这一步骤具有相对优势 。
3、明确资产组合中包括哪几类资产
一般来说,资产配置的几种主要资产类型有:货币市场工具、固定收益证券 、股票、不动产和贵金属(黄金)等。
4、确定有效资产组合的边界
找出在既定风险水平下可获得最大预期收益的资产组合,确定风险修正条件下投资的指导性目标。
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资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配,通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。
资产配置需要考虑的因素
(一)影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素,包括投资者的年龄或投资周期 ,资产负债状况 、财务变动状况与趋势、财富净值、风险偏好等因素。
(二)影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素,包括国际经济形势 、国内经济状况与发展动向、通货膨胀、利率变化、经济周期波动 、监管等 。
(三)资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题。
(四)投资期限。投资者在有不同到期日的资产(如债券等)之间进行选择时,需要考虑投资期限的安排问题 。
(五)税收考虑。税收结果对投资决策意义重大 ,因为任何一个投资策略的业绩都是由其税后收益的多少来进行评价的。
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资产配置需要考虑的因素:
1.影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素,包括投资者的年龄或投资周期,资产负债状况、财务变动状况与趋势 、财富净值、风险偏好等因素。
2.影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素,包括国际经济形势、国内经济状况与发展动向 、通货膨胀、利率变化、经济周期波动 、监管等 。
3.资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题。
资产配置作为投资管理中的核心环节,其目标在于协调提高收益与降低风险之间的关系 ,这与投资者的特征和需求密切相关。一般而言,进行资产配置主要考虑的因素有:
(一)影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素
一般情况下,对于个人投资者而言 ,个人的生命周期是影响资产配置的最主要因素。在最初的工作累积期,考虑到流动性需求和为个人长远发展目标进行积累的需要,投资应偏向风险高、收益高的产品;进入工作稳固期以后 ,收入相对而言高于需求,可适当选择风险适中的产品以降低长期投资的风险;当进入退休期以后,支出高于收入,对长远资金来源的需求也开始降低 ,可选择风险较低但收益稳定的产品,以确保个人累积的资产免受通货膨胀的负面影响,随着投资者年龄的日益增加 ,投资应该逐渐向节税产品倾斜 。在整个投资过程中,机构投资者则更着重机构本身的资产负债状况以及股东、投资者的特殊需求。
(二)影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素
一般只有专业投资者和机构投资者会受到监管的约束。监管的各种法规 、条例会随着时间的推移而变化,在进行资产配置时必须充分考虑各种市场和监管因素的变化和影响 。
(三)资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题
资产的流动性是指资产以公平价格售出的难易程度 ,体现投资资产时间尺度和价格尺度之间的关系。
(四)投资期限
投资者在有不同到期日的资产(如债券等)之间进行选择时,需要考虑投资期限的安排问题。
(五)税收考虑