贵州茅台日前发布年报称，2017年公司实现营业收入582.18亿元，同比增长49.81%；归属于上市公司股东的净利润270.79亿元 ，同比增长61.97%。受益于业绩大增 ，茅台同时宣布，对公司全体股东每10股派发现金红利109.99元（含税） ，共分配利润138.17亿元 ，相当于公司拿出一半的净利润进行分配 。
但令人意外的是，昨天茅台股价盘中一度下跌6.28% ，至近一个月以来的低点 。
去年四季度营收出现下滑
茅台年报显示 ，生产方面，2017年公司共生产茅台酒及系列酒基酒约6.38万吨 ，其中茅台酒基酒约4.28万吨 ，同比增加8.94%；系列酒基酒约2.10万吨，同比增长1.86%。销售方面 ，2017年公司共销售茅台酒及系列酒6.01万吨 ，其中，销售茅台酒3.02吨，同比增加31.80%；销售其他系列酒2.99万吨 ，同比大增113.19% 。
不过有行业人士发现 ，茅台在业绩大增的同时也出现了一些异常数字 。对比2017年第三季度，公司第四季度的营业收入出现环比下滑情况 ，环比下滑了24.93亿元。对此有白酒市场专家分析 ，一方面去年第四季度受国家宏观政策调控影响和茅台企业人为控制，另一方面 ，前三季度产品缺货情况比较严重 ，整个市场供货不足，提前透支了第四季度的消费情况 。
茅台股价昨日跌幅达6.28%
值得一提的是 ，尽管3月27日晚间茅台公布了利润高速增长和高额分红等一系列利好消息 ，但令人意外的是，昨日茅台股价却没有上涨 ，反倒是盘中一路下跌 ，最低为669.82元，跌幅达6.28% 。
不过，包括中金公司、安信证券、高盛等国内外机构均看好贵州茅台 ，纷纷给出高价 ，其中中金公司最高给出925元/股的目标价。中金公司表示，贵州茅台在高端市场相对优势明显 ，高成长可期 ，酱香酒也在快速做大，未来将迎来高速增长 ，给出925元的目标定价 ，相对目前股价还有30%的涨幅空间 。高盛称，贵州茅台271亿元的净利润比预期高4% ，给出定价为895元/股 。安信证券也认为贵州茅台在供需两旺的情况下保持了理性 ，价格管理严格且取得空前效果，酱香酒市场培育收获硕果 ，继续坚定看好。
719元 ，市值突破9000亿!贵州茅台的股价又一次成为各界关注的焦点 。
其实，从今年8月以来，茅台酒价与股价的“比翼双飞” ，就已经不断解放了大众被“贫穷”限制的想象力 。
8月14 日 ，贵州茅台股价突破500 元，成为a 股首只突破500元的股票;10月26日 ，其开盘即突破600元;今天 ，又在万众瞩目中，突破700元;仅半个多月 ，股价便上涨了100元 ，市值随之上涨1400亿。
与此同时，茅台酒自8月初也变得供不应求的局面 ，先是对飞天茅台限价到每瓶不超1299元 ，在直营专卖店每天只出售18 瓶，而如今已几近“无酒可卖 ”。
从直营专卖店到资本市场 ，在一实一虚两个舞台上 ，茅台都爆发出冲天的“牛 ”劲 。其背后的逻辑是什么?
“股王”
在近几年的a股市场，贵州茅台(600519.sh)一直是一个“神 ”一般的存在 。
神到什么程度呢?预测其股价和市值，已经成为券商界的一大爱好。
比如 ，深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌 ，作为一个坚定的茅台看高者，就曾在今年5月 ，“悬赏一亿元 ，豪赌茅台股价在2018年底上600 元 ”，招致众多非议 。
10月26日 ，不到年底 ，其预言就提前实现 。
各大投行 、券商当然不会旁观，而且给出的目标价一个比一个猛。
10月底 ，中金公司分析师邢庭志给予高达845元的目标价 ，还曾惊呆市场;昨天，高盛就在距上一次上调其目标价不足两周的情况下 ，再次上调至881元 。更早几天 ，11月10日，安信证券的苏铖则认为，其终极市值是1.85万亿元 ，比当天的市值高出一倍多 。
这些预测到底能不能实现 ，我们不妨拭目以待。不过，在a股市场 ，能有贵州茅台股价这样涨势的股票 ，的确不常见 。根据数据，今天贵州茅台收盘价719元 ，市值已经突破9000亿元人民币 。
贵州茅台股价走势
9000亿市值是什么概念?
与国内知名上市公司市值比较 ，贵州茅台的市值是万科a的2.83倍 、格力电器的3.27倍、伊利股份的4.86倍 、中兴通讯的5.68倍 、三一重工的14倍;
同花顺数据也显示，在近一年内 ，119家机构给予“买入”评级 ，51家机构给予“增持 ”评级，给予“中性 ”“减持”“卖出 ”等评级的机构为0家。这意味着 ，没有一家机构看空贵州茅台 。
确定性
a股市场3400多支股 ，为什么偏偏是贵州茅台，能够有此势如破竹之势?
在鼎钧资本合伙人杨焕看来，这与当前资本市场出现“资产荒 轻微滞涨 ”的局面有很大关系 。
“在当下 ，可投资的优质资产不多的情况下 ，茅台酒已经被当成一种保值品来看待了。”也就是说，在一定程度上 ，茅台酒是一种一般等价物 ，体现了货币属性。
资深金融人士吴小平也持类似观点，他认为茅台酒具有和房子一样的增值功能 ，兼具实物和货币的功能 。
那背后的根源是什么呢?
资本市场 ，投资者的信心就是黄金 。在杨焕看来，“确定性 ”给了贵州茅台股票充分的溢价。他分析 ，贵州茅台每年的业绩、分红 、股息都很稳定 ，给了长线资金配置的理由 。
根据梳理，自2001年上市以来16 年间 ，其主营收入增长了24倍多 ，净利润增长了50多倍，并且保持逐年增长的态势;加权平均资产收益率，连续16年保持10%以上 ，是当之无愧的绩优股;而从现金分红指标来看 ，更是傲视a股，16年间分红从未停止 ，累计分红数额超过430亿元 。
此外 ，吴小平认为贵州茅台股价居高不下，还与被高度锁仓有关 ，“茅台股票的交易量跟它实际的量相比微不足道 ，越来越多的公募 、私募选择茅台的同时，还采取长期配置、高度锁仓的措施 ，价格就不太容易下跌。 ”
限购
问题来了 ，无论是多么“牛”的股票，最终都是要回到本体企业的 ，决定其股票价值的 ，最终还是企业的盈利能力和发展潜力 。那么，茅台集团的产业经营得如何?
听说过房子限购 、车子限购，但你听说过白酒限购吗?
茅台“限”了 ，而且还造成了商品市场不小的轰动 。
8月份 ，经过走访，经济ke发现 ，当时茅台北京分公司旗下的 4 家直营专卖店都挂出了这样的标语:飞天茅台单价1299元 ，每日限售 18 瓶，每人限购两瓶 ，若有需求 ，请上茅台分享网白菜官网或去其他 3个经销点购买。
“限购令 ”引发了怎样的一种场景呢?一名专卖店负责人称，从 8 月 7 日开始 ，每天清晨店前的火爆程度都不亚于“春运 ”前的火车票售票点 ，“好多人早上四五点钟就来我们店门口排队，就为赶上前九名 ，买上两瓶飞天茅台 。”
线上渠道的激烈程度也并未减缓 。茅台网上商城每天早上10点会定期更新飞天茅台的库存。但记者亲测 ，自10点开始，网页就显示无法登陆，半小时后 ，飞天茅台已被抢购一空 。
为什么会出现这样的情况?
从根本上来说 ，物以稀为贵，茅台制作和生产条件太过严苛 ，是其难以突破的产量的终极原因 。纵观整个茅台镇 ，只有沿赤水河分布的长度不到 10 公里的狭长谷地，才符合茅台的制作和保存要求。
航拍茅台镇
此外 ，酒的制作耗时很长。以飞天茅台为例 ，其陈放最少需要5年 。
也就是说，2017年的市面上能有多少飞天茅台 ，是在2012年就决定了的 。就算茅台集团今天想开仓放酒 ，多发售点飞天茅台，那也只能是拆东墙补西墙 ，总量是上不去的。
飞天茅台产量有限 ，历史巅峰期不过每年3万吨，而今年的投放量并没有达到这个数字，市场需求却在不断增加 。
“这个问题暂时是无解的 。 ” 申柏涛说。
囤积
比连夜排队买茅台更让人觉得不可思议的 ，是市面上似乎已经出现了茅台酒货币化的苗头 。
尤其是飞天系列的茅台 。今年8月 ，一位茅台直营店负责人对记者表示，虽然茅台旗下的各款产品都有不同程度的缺货情况 ，但要数500毫升装53度的飞天茅台最为夸张 ，“系列酒 、生肖酒和年份酒多无人问津 ”。
疯狂抢购单一品牌单一型号的酒，是为了喝吗?就像经销商限购是希望卖个好价钱 ，而非真的只有每天18瓶的货量一样 ，大部分买飞天茅台的人，也不是为了喝 ，而是收藏 。
而在申柏涛看来 ，这是很危险的，“一旦每年有数万吨茅台酒被人为地‘囤积’ ，对集团来讲是一场灾难” 。申柏涛表示 ，茅台集团高层其实早就注意到这个问题，并且意识到了危机，“他们采取了一些措施 ，但想让市场价格完全掉下来 ，我个人觉得短期内很难。 ”
的确，就像前面提到的 ，茅台不仅“限购 ” ，还“限价”了 。
2016年年底至今年春节期间，其价格曾一度涨至1300元/瓶左右 。今年4月 ，眼见价格又有回升趋势之时 ，集团再次限价，将自营专卖店建议标牌价定为1199 元 ，市场目标管控价定在当前的1299 元。
但经销商的实际售价却很难管住。当茅台处于上涨通道中时 ，消费者就越来越舍不得喝茅台，经销商也就认为奇货可居 ，收藏者也闻风而动四处抢购 。
申柏涛建议 ，茅台集团不妨加大对线上渠道的供货比例，实行电子化身份信息认证限购，渐渐切断对线下实体经销商的供货 ，重新分配厂家、渠道和终端的利益 。
这可能吗?从目前茅台的业绩来看 ，似乎有点难度。
其2017年三季报显示：1到9月茅台的国内经销商数量2965家，较去年底增加634家 ，增幅27.2%;国外经销商数量104家 ，较去年底增加19家，增幅22.4% 。
与之相对应的 ，是其三季报上涨的业绩 。在 “其他应付款 ”科目下 ，年初余额17.25亿元，期末余额30.92亿元 ，增幅79.29% ，其他应付款增加“主要是经销商保证金及应付促销费增加 ”。
也就是说，经销商的数量是与集团营收成正比的 。这样看来 ，要完全斩断与经销商的关系 ，对茅台集团来说，似乎并不容易 。
今年5月18日，茅台集团曾表示 ，要将茅台打造成为千亿级企业 ，在2020年实现贵州“千亿级企业零突破”。随后，董事长袁仁国透露 ，2020年千亿销售目标中 ，茅台酒板块占700多亿元，其余的200多亿元靠金融板块支撑 。茅台集团 ，要发力金融板块的势头似乎很猛 。
不过 ，近期央行行长周小川撰文表示，要“建立健全金融控股公司规制和监管 ，严格限制和规范非金融企业投资金融机构 ，从制度上隔离实业板块和金融板块 ”。
这会不会影响到未来贵州茅台的金融业务板块，进而影响其千亿营收目标呢?在其白酒板块几乎稳达目标的同时 ，这个问题似乎仍然有着一定的不确定性 。
物以稀为贵嘛 。
1 、帝亚吉欧 ，2 、保乐力加，3、友奈帝德。
其实，从今年8月以来 ，茅台酒价与股价的“比翼双飞 ” ，就已经不断解放了大众被“贫穷”限制的想象力。8月14 日，贵州茅台股价突破500 元 ，成为a 股首只突破500元的股票；10月26日 ，其开盘即突破600元；今天，又在万众瞩目中 ，突破700元；仅半个多月 ，股价便上涨了100元，市值随之上涨1400亿 。与此同时 ，茅台酒自8月初也变得供不应求的局面 ，先是对飞天茅台限价到每瓶不超1299元，在直营专卖店每天只出售18 瓶 ，而如今已几近“无酒可卖” 。
在近几年的a股市场 ，贵州茅台(600519.sh)一直是一个“神 ”一般的存在。神到什么程度呢?预测其股价和市值，已经成为券商界的一大爱好 。比如，深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌 ，作为一个坚定的茅台看高者 ，就曾在今年5月，“悬赏一亿元 ，豪赌茅台股价在2018年底上600 元 ” ，招致众多非议 。10月26日，不到年底 ，其预言就提前实现。各大投行、券商当然不会旁观 ，而且给出的目标价一个比一个猛 。10月底，中金公司分析师邢庭志给予高达845元的目标价 ，还曾惊呆市场；昨天 ，高盛就在距上一次上调其目标价不足两周的情况下，再次上调至881元 。更早几天 ，11月10日 ，安信证券的苏铖则认为，其终极市值是1.85万亿元，比当天的市值高出一倍多。这些预测到底能不能实现 ，我们不妨拭目以待 。不过 ，在a股市场，能有贵州茅台股价这样涨势的股票 ，的确不常见 。根据数据 ，今天贵州茅台收盘价719元，市值已经突破9000亿元人民币。
