净值化转型以来，多家银行系理财子公司（下称“理财子”）都发行了直投股市的权益产品 。经历了去年四季度以来的持续回撤 ，这些产品表现如何？近期宁德时代“跌出圈 ” ，从高点至上周五近30%的跌幅又对相关产品造成何种冲击？
多只理财产品持有宁德时代
2月10日，宁德时代收跌5.32% ，盘中一度跌超8% 。情绪性杀跌、止损 、赎回 、解杠杆 ，一系列因素导致抱团股“跌跌不休 ”，宁德时代自去年12月的688元高位已下跌三成 ，创业板也下跌两成进入技术性熊市。
wind数据显示 ，截至2021年四季度末，共有1269只基金持有宁德时代 ，合计持有2.06亿股 。此外 ，亦有近四只理财产品持有宁德时代 。
根据产品季报，在理财公司权益直投产品中，光大理财的三款产品“阳光红卫生安全主题精选”、“阳光红esg行业精选 ”和“阳光红300红利增强 ” ，贝莱德建信理财的“贝盈a股新机遇私行专享1期”前十大重仓股中均出现了宁德时代的身影。其中 ，“贝盈a股新机遇私行专享1期 ”持有金额最高，达到1.28亿元 ，占净值比例4.89%；“阳光红esg行业精选 ”持有宁德时代占净值比例最高 ，达到7.90%，为四季度末第三大重仓股 。
由于考虑到策略容量 ，加之宁德时代此前已跻身沪深300成份股 ，再考虑到机构的业绩考核需要参考基准指数，因而该持仓已经成了“标配” ，对于部分esg基金更是如此 。
此外 ，接受记者采访的多位公募基金经理也认为，现在新能源行业景气度并未改变 ，变的只是市场的情绪 ，以及随之而来的换仓行为。加之宁德时代的市值从1.4万亿元左右的巅峰跌至1.1万亿元左右，各界预计今年大概仍能够盈利300亿～400亿元，取中值350亿元 ，那么今年的估值会来到40倍 ，而不是此前的130倍 。同时，电池龙头企业全年订单超市场预期 ，电池环节盈利拐点明确 ，2022年盈利修复的电池环节长期格局最好，需求还有储能加持 。但不可否认的是 ，相关新能源持仓可能会加大组合的波动率。
权益理财近3个月普遍回撤
就近3个月的表现来看 ，鉴于a股市场持续回调，权益型理财也普遍回撤。仅有少数超配大金融 、周期类的产品实现正收益 。
理财通数据显示 ，13款产品中仅有3款录得正收益 。截至2月10日 ，存续时间超过3个月且已披露净值数据的13只权益类公募产品近3月平均收益率为-4.91%，平均最大回撤率为8.69%。
2021年12月15日~2022年1月28日期间 ，沪深300指数下跌9.62% ，上证综指下跌8.2%，深证成指下跌11.95%，创业板指下跌16.77% 。多数权益类公募产品在此期间出现最大回撤 ，13款产品中有4款产品近3月最大回撤率超过10% 。
就具体产品而言 ，根据记者梳理，在本期理财公司权益类公募产品近3个月业绩前十榜单中 ，招银理财上榜3只产品 ，华夏理财上榜2只产品，宁银理财 、光大理财、信银理财 、汇华理财 、贝莱德建信理财分别上榜1只产品。
其中 ，“阳光红300 ”逆势跑赢并取得正收益 ，位列榜首，这也和市场轮动风格息息相关 。具体来看 ，截至2月10日最新净值 ，该产品近3个月净值增长率为2.95%，近3个月最大回撤率为6.59% 。投资策略上 ，该产品主要以红利因子构建评价体系 ，选择具有稳定分红、估值较低的股票配置，集中在金融 、地产 、化工、汽车、煤炭等顺周期的板块，即主要挑选高股息率的股票。开年以来 ，持续强势的价值风格为该产品贡献了正向收益 。
wind数据显示 ，开年以来，在申万行业板块中 ，金融 、基建等低估值板块领涨 。截至2月10日收盘 ，采掘板块开年至今涨9.97%，建筑装饰板块涨9.34% ，银行板块涨6.85%。
此前 ，由于高波动板块持续下跌，导致市场转为布局大金融 、建材等受到政策支持的板块 ，但风格能否持续也仍待观察 。2月14日 ，宁德时代涨3.68%站上500元大关，收报508元 。但以银行、券商板块大幅下挫。
“整体看 ，市场情绪仍然很弱 ，赚钱效应较差，可能会出现行业轮番下跌。 ”中航信托宏观策略总监吴照银告诉第一财经记者，市场明显缺乏增量资金 ，1月份公募基金发行量只有700亿元 ，而2021年1月公募基金发行量则高达5000亿元 。同时北向资金流入量也明显较弱，今年以来北向资金净流入只有275亿元 ，大约是去年同期的一半 。而随着公募基金净值的快速下跌 ，不排除会出现基民赎回，这对机构抱团股票价格的压力无疑很大。
除了中资理财子 ，两家外资理财机构也备受关注 。来自汇华理财的“汇泽灵活配置开放式混合类理财产品”是发行至今权益类理财中表现最好的产品 ，最高净值增速一度高达34%（2020年12月30日募集发行，2021年12月14日最高净值达1.3477） ，近3个月净值回撤控制在3.98% 。
汇华理财权益配置总监董伟炜在2021年年底就提示了新能源行业的风险 ，而他在2021年的多数时间都看涨该行业。他此前对第一财经记者表示，展望2022年 ，长期仍看好成长股方向 ，但在短期逆风的情况下，结构调整上会向其他方向倾斜 。“由于部分景气赛道里的公司估值较高，因此大概率波动会有所加大 ，2022年赚钱难度高于2021年 。我们会适当通过一些波段的操作去平抑可能的大波动。”
相较于汇华理财 ，贝莱德建信理财的产品则是全市场选股的偏量化产品（类似于沪深300指数增强，沪深300近半年来回撤近8%） 。近期 ，该机构去年发行的第一款权益理财产品“贝盈a股新机遇私行专享权益类1期 ”发布了2021年度四季报 。该产品总份额和资产净值有所上涨。2021年12月31日末产品资产净值为26.17亿元 ，彼时产品成立募集规模为24.64亿元 。就业绩表现而言，该产品自2021年9月16日成立至12月31日净值增长率为0.55% ，同期业绩比较基准（95%×沪深300指数收益率 5%×活期存款基准利率）收益率为1.43% ，产品收益跑输业绩比较基准 。
单从2021年四季度来看，该产品四季度净值增长率为1.13% ，而13款理财公司权益类公募产品四季度平均净值增长率为1.16%。该产品在13款产品中排名第九；不过 ，从风险指标上看，该款产品年化波动率较低 ，回撤控制能力较高。具体来看 ，该产品四季度年化波动率为7.73%，四季度最大回撤率仅为2.73%，同期13款产品的平均最大回撤率为4.25%；行业方面 ，该产品持仓覆盖a股市场绝大部分行业 ，第一大重仓行业为制造业，占比62.15%；其次为金融业 ，占比18.26% 。
鉴于该产品采取系统化主动股票投资策略 ，自下而上地选择个股（即投资基本面和情绪）与自上而下的宏观见解有机结合起来，因而产品的个股集中度较低 。管理人在四季报中提到 ，该产品成立以来始终保持持有100~200只个股 ，持仓分散。“以2021年12月31日持仓为例，本产品持有162只个股 。这其中有98只个股不是产品权益部分业绩比较基准沪深300指数的成份股 ，合计占产品资产净值的33.61% 。 ”管理人在四季报中表示。
