光伏需求持续增长，2022年纯碱供需缺口仍存高景气有望保持！
国海证券研报系统的梳理了纯碱行业的供需情况 。其指出在供给及需求端双重作用下 ，2022年纯碱供需缺口将持续存在 ，全年开工率预计达到96%，纯碱价格有望保持在较高的水平 。
2022年初以来 ，纯碱价格开始反弹。截至5月19日 ，重质纯碱、轻质纯碱价格分别为3000 、2750元/吨 。随着疫情得到控制，行业库存加速去化 ，纯碱市场价格有望继续反弹 。产业链龙头公司利润弹性客观。
1）纯碱供给端
2021年底连云港130万吨产能退出对纯碱市场供给端造成很大冲击 。
2022年有效新增产能仅有安徽中盐红四方20万吨以及江苏德邦化工60万吨产能 ，且受疫情影响大概率年底才能投产，全年有效产能预计为3161万吨 。2023年上半年远兴能源340万吨产能陆续投产将缓解供给端紧张形势。
2）纯碱需求端
预计2022年纯碱表观消费量同比增长3.5% ，2023年-2025年同比增长分别为3.4% 、4.2%、4.8% 。
①平板玻璃
平板玻璃75%左右的需求来自于建筑行业，与地产竣工息息相关 。在全国疫情多点爆发情况下 ，各地平地产行业开工情况受到影响 ，各地积极出台相关政策促进房地产行业发展。预计平板玻璃对应纯碱需求2022-2023年增速为0%，2024年-2025年增速为2%。
②光伏玻璃
在光伏发电成本持续下降和全球绿色能源复苏等有利因素的推动下 ，未来几年全球光伏新增装机仍将快速增长 。据中国光伏行业协会预测 ，乐观情况下2025年全球光伏年新增装机将达到330gw 。对中国光伏行业协会预测数据取中值作为新增光伏装机预测值，即2022-2025新增光伏装机分别为217.5gw 、247.5gw 、272.5gw、300gw,对应纯碱需求增速分别为314 、362 、403、447万吨。
③碳酸锂
随着新能源汽车渗透率提高 ，碳酸锂需求将迎来快速增长 。据高工锂电 ，未来四年国内锂电池出货量复合增长率超过43% 。预计2022-2025年碳酸锂对应纯碱需求分别为67 、97 、141、204万吨.
④其他轻质纯碱
轻质纯碱下游多集中在日用品领域，随着疫情管控放松以及需求恢复 ，预计2022-2025年其他轻质纯碱需求以1.5%的增速缓慢增长。
综合来看 ，预计2022年，纯碱需缺口将持续存在 ，全年开工率预计达到96% ，纯碱价格有望保持在较高的水平 。直到2023年远兴能源340万吨纯碱投产后，供需矛盾得以缓解，全年开工率预计为87% 。
供需紧张格局下 ，纯碱价格有望维持高位。2022年初以来 ，纯碱行业以消化前期库存为主，价格开始反弹 。截至5月19日 ，重质纯碱、轻质纯碱价格分别为3000 、2750元/吨 。随着疫情得到控制 ，行业库存加速去化，纯碱市场价格有望继续反弹。
四家龙头企业的利润弹性预测数据如下：
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