a股市场火爆的背景下，沉寂已久的场外配资卷土重来。
2月22日 ，沪深股市三大股指持续上演逼空行情 ，上证综指尾盘站上2800点，两市总计成交6222.14亿元。本周5个交易日内 ，有3个交易日成交量超过6000亿元 。特别是2月21日 ，沪深两市总计成交6187.07亿元，成交额创2018年3月以来新高 。
2019年以来 ，a股市场一路走高 ，上证综指至今已上涨12.44%。随着股市行情的好转，投资者及配资机构又开始蠢蠢欲动 。在不少微信群中 ，都常常能看到关于配资的广告 。
澎湃新闻记者随机查阅了多个配资公司的分享网白菜官网以及微信公众号发现 ，与此前仅3-4倍的配资杠杆不同，目前市场上10倍杠杆的股票配资已经算是“标配”。
配资的流程其实很简单 ，一般来说 ，用户存入一笔风险保证金，配资平台会分配股票账户，里面会有一定杠杆比例的资金 ，用户可用此账户进行操作投资 。配资的模式一般有免息配资、按天配资、按月配资 ，收费模式有的是账户管理费，有的则是直接折算利息 ，有的则设定盈利分成模式 。
举例来说 ，澎湃新闻记者在一家配资公司的公众号上看到，该公司共有按天配资 、按月配资 、免息配资三种模式。“免息配资 ”不收管理费和利息 ，起配金额100元 ，最高可操盘200万元，盈利的分成为个人7成配资公司3成 。以出资100元为例 ，保证金100元 ，操盘期限30天，杠杆固定为6倍 ，总操盘金额为700元（保证金 配资金额） ，预警线为650元，平仓线为620元 。
该配资公司的客户经理向澎湃新闻记者推荐了按月配资。按其介绍，按月配资时间长、利率低 ，适合长线操盘 ，杠杆介于1~10倍，假设选择杠杆为10倍 ，操盘周期是1个自然月 ，如果投入100元，月利息为5元 ，对应着月利率为0.5% 。这种情况下 ，总操盘资金是1100元，亏损警戒线是1050元 ，亏损平仓线是1019元 。
为了控制风险 ，配资公司一般都会对客户账户资金情况进行实时监控，设置平仓线和预警线。当客户资金达到预警线 ，配资公司会通知客户追加保证金 ，一旦触及平仓线配资公司会立即平仓。
此外，为了确保出借资金的安全，配资公司还会对客户买入的股票品种和比例做出明确限定 。比如 ，购买品种上 ，客户不得购买st股票和权证等具有资金杠杆作用的产品和上市首日的新股，单只股票持仓比例也做出较为严格的限制 。
为了招揽融资客 ，不少股票配资平台也玩出了一些“花样 ”。例如 ，一家搜索排名较前的配资网站就推出了“合伙人计划” 。这一计划分为三代会员，一代会员奖励30% ，二代会员奖励20% ，三代会员奖励10% 。如果合伙人a邀请b，b再邀请c ，c再邀请d加入顶牛贷 ，则c属于d的一级好友，b属于d的二级好友 ，a属于d的三级好友。
举例来说 ，用户a推荐用户b推荐用户c推荐用户d，用户d配资申请了月牛配资5万本金5倍杠杆25万配资资金共一个月，月配5倍利息为1.3% ，利息每月3250元 。用户c可获得3250元×30%=975元的奖励 ，用户b可获得3250元×20%=650元，用户a可获得3250元×10%=325元 。也就是说 ，用户a推荐的用户越多代数越多 ，a可赚得越多。
场外配资一直都是高风险的行为 。2015年的a股牛市中，场外配资对行情起到了推波助澜的作用 。2015年7月12日 ，中国证监会晚间发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》 ，要求督促证券公司规范信息系统外部介入行为，并于2015年7月底前后完成对证券公司自查情况的核实工作。
9月初 ，监管下发清理整顿工作时间表 ，要求在9月30日前完成对场外配资的清理整顿工作，个别存量较大的公司不得晚于10月底前完成 ，并为了确保场清理整顿工作有序开展 ，证监会还首次明确了信托产品账户的清理范围 。
监管重点清理场外配资，其中主要清理的其实就是伞形信托 。简单来说，homs系统（恒生订单管理系统 ，是恒生电子集团2012年开发的方便私募基金管理资产管理和交易的系统）通过证券账户多账户和子账户的同步管理 ，让原本的机构业务，如伞形信托 ，实现了批发分销 ，形成了从银行到信托公司 、到配资公司 、再到投资人的放款链条。
此后，场外配资一度沉寂 ，但每当市场稍有起色的时候 ，就会传来场外配资卷土重来的消息。
私募排排网研究员刘有华认为，场外配资在行情火爆时期特别容易“死灰复燃 ” 。场外配资对于普通投资者而言是一把双刃剑 ，它可以让投资者在短时间内获得暴利 ，但是潜在风险也非常大 。第一个风险就是较大杠杆的配资，一旦市场出现下跌 ，有可能会让投资者瞬间爆仓。其次是账户需要由投资者和配资公司共同掌握 ，账户的安全性得不到保障 。最后是场外配资属于非法，并未受到市场监管，潜在的风险无法衡量 ，而且大量的高杠杆资金对市场的原有生态也会造成一定的冲击 。
招商证券分析师侯春晓、张夏在研报中指出 ，与券商的融资业务比较，开通券商的融资融券业务需要大于50万的个人资产 ，杠杆为1倍 ，而民间配资则没有硬性资金指标要求，杠杆1-10倍甚至更高 ，对于投资者的风险承受度也没有预判 ，只要有开通股票账户，在配资门槛低到100～500元起步时 ，几乎任何人都能参与配资 ，存在的风险极大。由于配资机构并非从事证券经纪业务的合法机构，没有内控 、风控和外部监督 ，因而游离在法律监管的灰色地带 。
