3月13日，资本邦了解到，本周三、周五a股经历两次v型探底 ，3月9日当天盘中沪深300和万得全a一度下跌近5% ，3月10-11日有所反弹，但11日盘中再次出现大幅波动。
而伴随着近期市场持续调整 ，券商策略纷纷指出 ，大盘指数的估值已经调整至历史阶段性低位。截至3月11日收盘，上证50/沪深300动态估值分别位于2010年来的16%/29%分位；创业板指/宁组合分别处于市盈率3年14%/49%分位数附近；中证500/中证1000/科创50市盈率创新低 。
在此背景下 ，券商主流观点认为在当前位置当前股票资产的相对性价比已经突显 ，展望a股后市可以逐步乐观起来 。
中信证券：a股即将迎来价值和成长共振上行
a股近期因内外风险叠加产生了严重的情绪化宣泄，出现了三大严重背离 ，同时 ，随着三个临界点到来，市场底已二次确认 ，a股即将迎来价值和成长的共振上行。
一方面 ，近期a股超调与国内政策宽松以及稳增长的基调严重背离；投资者情绪与国内稳健的经济基本面严重背离；a股当前估值水平与历史及全球可比估值水平严重背离 。另一方面，预计对俄乌冲突局势的预期渐入好转的临界点；“两会”后稳增长政策进入再次发力的临界点；投资者严重的情绪化宣泄以及调减仓行为也渐入临界点 。
配置上，建议坚持风格和行业上的均衡配置 ，坚守稳增长主线 ，围绕“两个低位 ”继续布局，近期重点关注锂电 、光伏 、半导体、白酒 、医药 、建筑等一季报有望超预期的品种。
中信建投：靴子落地后 ，把握一季报行情
从股权风险溢价的角度来看 ，随着近期市场持续调整，股票资产的相对性价比已经突显 。目前大盘指数的估值已经调整至2019年底水平附近 ，因此在当前位置我们认为可以逐步乐观起来 。
下周三(北京时间下周四3月17日凌晨)美联储将召开fomc会议 ，大概率加息25bp落地。目前市场对于美联储3月加息的预期已经基本消化，加息落地后成长风格有望反弹 。高通胀高利率环境不代表成长跑输 ，以科技板块为代表的处于高景气周期的产业仍可以有超额收益 。
本周许多重点公司公布2022年1-2月经营情况 ，有效稳定市场情绪、改善乐观预期。展望3月中下旬可能到来的一季报行情，有望超预期的细分板块主要将集中在：1)部分景气上调的周期品 ，如新能源金属/原油/有色金属/煤炭/航运；2)稳增长板块中一季度率先发力的银行/基建央企；3)成长板块中一季度仍维持高景气且盈利能力未明显受损的cxo/光伏组件/igbt及半导体材料/军工上游/隔膜及动力电池龙头/千兆宽带等；4)去年业绩明显受损一季度有望回升的铁路/火电等 。
重点关注行业：原油/铝/煤炭 、地产 、军工、白酒 、银行 、农林牧渔、光伏 。重点关注主题：新冠检测。
中金公司：a股低估值主线可能有相对收益
短期地缘事件等因素导致的供应风险仍有可能继续发酵 ，海外“滞胀 ”情形的概率加大，市场转机可能在通胀和地缘政治等宏观风险边际缓解后出现。
中期而言，中国市场可能具备相对韧性：1)“稳增长”政策储备空间相对充足 ，增长在二季度左右可能逐步改善；2)中国市场估值处与其他主要市场相比也具备估值吸引力；3)中国具有全球最大 、相对较全的产业链 ，通胀压力相对可控 。结构上，短期低估值“稳增长 ”板块可能会有相对收益 ，待宏观风险逐步平息后 ，高景气的成长领域和受成本挤压的中下游制造业可能迎来转机 。
当前关注三个方向：1)政策发力潜在有支持的领域，包括基建 、地产稳需求相关产业链(建材、建筑、家电 、家居等) 、券商金融等；2)2021年调整较多、估值不高 、中长期前景仍明朗的中下游消费 ，自下而上择股 ，包括家电 、轻工家居、汽车及零部件 、农林牧渔 、医药等；3)制造成长板块，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等 ，风险已有所释放 ，转机待海外“通胀 ”风险边际缓解。
国泰君安：围绕核心资产所在行业寻找非核心资产优质公司
在短期超卖与风暴模式之后，a股有望进入阶段性的反弹 。但是 ，在需求端政策和信用宽松的路径还未完全明朗之前 ，投资者盈利预期下降，贴现率预期上升的格局在短期仍难以扭转，市场信心的重建以及微观交易结构的优化需要时间 。
当下股票投资的机会将更多的侧重于低风险特征的股票 ，水往低处流 ，红利策略 、高股息策略与低估值策略成为当下投资者获取相对收益的优势策略。拓展收益来源，低风险特征应在更多领域寻找和泛化 。
配置上：投资者关键应围绕低风险特征以及良好的微观交易结构 。一个简单的选股思路是围绕核心资产所在行业寻找非核心资产优质公司。
低风险特征推荐方向有三：1)tog端或公共投资方向：光伏 、风电、电力运营 、电网 、数字基建、建筑等；2)顺通胀方向：煤炭、化工资源品；3)困境反转与盈利确定性：生猪 、白酒等 。
天风证券：冰点之后有修复 ，中期趋势看信用大部队
在2月大幅低于预期后 ，市场可能对后续社融数据的信心进一步减弱 。信用的“大部队”一波三折后，市场只能预期进一步释放降准降息的“信号弹 ”。
短期来说 ，市场在情绪冰点之后 ，可能演绎“双降预期 ”叠加“俄乌缓和预期”，形成围绕一季报预期(锂电 、锂电设备、汽车电子 、光伏组件和逆变器 、军工、cxo 、周期)和稳增长发力方向(核电 、5g 工业互联网、特高压 、水利 、管廊)的一波三折式超跌反弹 。
中期来说 ，a股看到大级别上涨或者新一轮股市周期 ，需要“天时地利人和 ”的条件——即信用扩张 盈利触底 300股债收益差处于-2x标准差，这三个条件在年中或者下半年有希望达成 。
华泰证券：维持双主线均衡配置 ，重视tog优势 低位品种边际变化
本周三、周五a股两次v型探底 ，内外风险相互交织，内部稳增长目标与措施的“割裂 ” 、香港及内地疫情的演绎，外部俄乌冲突及滞胀风险 、中美/中外潜在金融脱钩风险。
从市场结构看 ，阶段性的疫情风险顶、滞胀风险顶可能已先后演绎。光伏、白酒 、医药周内相对收益靠前 ，市场交易低位板块中的景气预期正向变化 。配置建议：维持双主线均衡配置，重视tog优势 低位品种边际变化 。
一方面 ，价值与成长风格全年单边占优的条件均不具备 ，全年维持成长vs价值的均衡配置的基础上，当前tog品种阶段性占优 ，1)价值品种中 ，能源基建 、能源央企仍是避险 进攻双属性底仓配置，2)成长品种中 ，受益于g端投资发力、政策基调强化 、景气逆势上行的光伏 、风电、数字基建。
另外 ，关注低位品种中边际变化较大的医药：行业整体pettm分位数已调整至10%以下(2010年以来，后同) ，股权风险溢价分位数达到95%以上 ，指数点位调整至2020年疫情前位置，国内居家抗原检测推进 海外政策风险边际缓释 。
海通证券：全年震荡市，回调后打开上升空间
①沪深300共经历5轮下跌 ，参考历史 ，这次调整时空已经显著，市场估值处于2013年以来的中低位 。②资金负反馈压力不大：杠杆资金比例不高 ，基金净赎回不明显 ，北上资金短期流出但中长期仍将流入。③随着外部扰动因素逐步褪去，内因将成为影响a股走势的正能量 ，全年震荡格局 ，过去2个多月的回调，为后面行情留出了空间 。
配置上——价值股方面 ，银行地产估值低 ，券商潜力更大；成长方面，低碳经济中风电 、光伏 、特高压等 ，数字经济中的云计算、数据中心值得关注 。
本文源自资本邦
